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vo.19 『投資のタイミング�供�
2009 / 03 / 27 ( Fri ) ● 『投資のタイミング�供�
C級投資家が株などを購入するところから購入後、売却するまでの心理状況のみに絞って明記したいと思います。世間やメディアが株式投資などに悲観的な時などは、株価は低迷の時期にあります。このような時期は、C級投資家は「投資よりもやっぱり貯蓄が一番手堅い！」と考えており、株式などを購入して投資するということは、考えません。ようやく株式が上向きになってきたと、世間やメディアが話だすと、少し気にはなるものの株式投資などの行動には移せず、『半信半疑』の段階です。その後、さらに株価は上昇しだすと、「株で儲かった〜」という話がチョクチョクでるようになり、C級投資家も『注意』し始めます。この時期になってくると、少し検討段階に入っています。そして、さらに株価が上昇し、「日経平均は、５日連続で続伸しています！」とかのニュースを観てしまうと、株の購入の検討段階からそのニュースで後押しさえた感じで、『自信』に変わります。そしてついに株を購入します。その後、良い時期もありますので、その後、さらに株は上昇すると、『興奮』の時期に入ります。C級投資家が『興奮』の時期は、そろそろ上昇局面も終盤を迎えており、そろそろ市場は下落に入ろうとするのですが、C級投資家には、そのようなアイデアもなく『興奮』状態で相場は上がるとしか思っていません。そして、ついに『興奮』状態から『貪欲』に変わります。含み益がある状況なので、ドンドン儲けてやろうと考えています。特に投資信託などの場合は、手数料のこともありますので、コマメに利食いをする人は少ないため、含み益の状況のみで利益確定していません。その利益確定していない含み益は、自分が自由に使えるお金と勘違いしてしまうこともあるでしょう。C級投資家が『貪欲』段階にある時期は、そろそろ株価は下落のシグナルを出しているかもしれません。実際に株価が下落し始めたとしても、C級投資家の心理状態は、『貪欲』から『無関心』状態になります。ただ『無関心』の状態でも当然、自信を持って保有し続けています。さらに株価が下落すると『否定』の状態になります。この時期でも世間やメディアなどは、相場は下落しているというよりは、「相場が一服している」というような表現をすることがあるため、C級投資家も「今が辛抱の時期で、頑張って保有し続けよう」と考えます。A級・B級投資家がこの時期に、C級投資家に「相場は下落基調にあるので一度、ポジションをクローズし、仕切りなおすか再度、戦略を考えたらどうですか〜」とアドバイスをしても、C級投資家には自分のポジションを肯定的に捉えることができる情報しか受け入れず、否定的な話は一切、受け入れないでしょう。この状態が『否定』です。そして、さらに下落し『心配』の時期になります。すでに購入した株は含み損を抱えている状態で、現実を受け入れたくないのですが、実際、自分のお金が減っているので『心配』になってきます。そして『心配』から『恐怖』に変わります。この『恐怖』の時期は、売りが売りを呼んでいる状態で一気に下げているような時期です。いわゆるパニック売りというような感じでしょうか。この時期でC級投資家は、かなりの含み損を抱えており、これ以上の損はしたくはないが、現実の損失も受け入れたくない状態です。どうしたら良いのか分からず、この時期にA級・B級投資家にアドバイスを求めようとする人がいます。ただ、そのようなアドバイスには、A級・B級投資家はC級投資家にとって最善の答えもなく、「どうして何の戦略もなく株を買ったの？」「どうしてエントリー前にエグジット（出口戦略）を決めていないの？」「せめて株を買う前ならアドバイスもあったのに、今さらどういうアドバイスが必要なの？」とか言いたくなるでしょう。しかし、アドバイスを求めるのが銀行や証券会社の人ならば、C級投資家が安心できるようなアドバイスをするでしょうから、C級投資家が損切りをしそうであれば、損切りをアドバイスするでしょうし、損切りを我慢できそうなC級投資家やじっくり運用できそうなC級投資家なら、「現在の株価は底付近で長期的には上がっていくでしょう」とアドバイスするかもしれません。要するに投資家が安心するようなアドバイスのみで投資や資産形成するような話ではありません。C級投資家も自分で決めることができないので、誰かのアドバイスで後押ししてほしいのです。自分で責任を取れない人のように、損失は誰かとともに分かち合いのでしょうか。最終的にC級投資家は、『恐怖』から『絶望』に変わり、損切りをします。 このような心理状態の変化は、自分では気付いていないので、認識しておく必要があります。また、同時に自分を客観的に観ることができる自分が必要でしょう。  |
vo.18 『投資のタイミング』
2009 / 03 / 26 ( Thu ) ● 『投資のタイミング』
C級投資家は、「いつ買えば儲かるのか？」とエントリー時期ばかり気にするのですが、エントリーよりも重要なのはエクジットです。A級・B級投資家とC級投資家との違いは、明らかにエグジットのタイミングが違うということです。A級・B級投資家は、エントリー前にエグジットの価格も決めており、後は規律を守って淡々と売買をこなすだけが、A級・B級投資家（勝者）の投資スタイルです。 C級投資家は、世間に流されやすく、たいていメディアなどで「株式市場が盛り上がっています！」とか「日経平均が暴騰しています！」などのニュースを観ると、早く株を買わないといけないと思うようです。また、C級投資家の友達のC級投資家が「株で１０万円儲かった〜！」とか話を聞くと、C級投資家は、明日にでも株を買おうと思います。そこには何の戦略もなく、単に買いたいだけなのです。銘柄もどのように選べば良いのか分からないので、雑誌の１冊でも買ってみて、そこで勧められている銘柄で、しかも自分が知っている会社の株を買おうとします。自分が知っていると会社・馴染みがある会社と株で儲かる会社を完全に混同しており、買うことだけに興奮している状態です。（ストレスの溜まっている人がショッピングで発散するようなものでしょうか）このC級投資家の状態をA級投資家の視点では、「あ〜あの人は負けるな〜」と冷静に観察しているでしょう。例え、親切にA級投資家が「もう少し冷静に買うタイミングと買う銘柄、また売るタイミングを考えた方が良いですよ〜」とアドバイスをしたとしても興奮しているC級投資家は、聞く耳もないでしょう。その後、C級投資家が買った銘柄がさらに上昇し、上手く売り抜けることもあるので、A級投資家は、アドバイスした方が良いという気持ちはあるものの、上手く利益を出す可能性もあることも知っているので、A級投資家のアドバイスがお節介になる可能性もあり、親切なアドバイスも時には恨まれることにもなりかねませんので、そっとしていることでしょう。 A級・B級投資家の投資スタイルや戦略は、星の数ほどあると思います。C級投資家からみると同じようにみえる戦略でも、それぞれは全く別物でしょう。A級・B級投資家は、エントリーからエグジットのタイミングや利益確定・損切り価格、使用するインジケーターやその使い方など全て事前に自分で決めています。逆にC級投資家の戦略は、非常にシンプルで『今、買いたいから買う』というだけです。ただ、先ほども明記した通り、その買いたい時というのは、世間が騒いでいる時なので、チャートで言うと青で囲まれた時期です。この時期は、確かに儲かっている人は既にいます。もともとシッカリと戦略をもって投資を続けているA級・B級投資家は、この青い時期に少しずつ売り抜いています。売ると言うことは買い手がいるということですので、その買い手はC級投資家と推測できます。また、C級投資家の特徴は、小さな利益確定で大きな損失を出すのが典型的なパターンなので、この青い時期に始めた投資でもチョコチョコ儲かる時期が継続します。ただ、C級投資家は、そのチョコチョコ儲かる時期が永久に継続すると思っています。その後の結末の話は推測できると思いますが、塩漬け状態になるか、もしくは、大きな含み損を抱えた状態で精神的に耐えきれず損切りするでしょう。結果的に８勝２敗とか７勝３敗くらいのペースで、資産が減っているような感じです。さらに問題なのは、投資信託です。たいていは、株が上昇しだすと新しい投資信託などの設定があると思いますが、その時期が青い時期です。確かにイットキは含み益を抱えているでしょうが、中期的には厳しいでしょう。この時期に張り切って銀行や証券会社が右肩上がりのチャートとC級投資家が買いたいと思うような資料や営業トークで紙芝居のようにストーリーをつくってC級投資家に対して売りまくります。その後の結果は、先ほど明記した通りで、塩漬けか大きな損失になってからの損切りです。 重要なことは世間に踊らされるのではなく、地味に投資の勉強をしていき、定期的に相場をチェックしておき、自分のタイミングが来た時にエントリーすることです。あせって買う必要なんてどこにもありません。イットキの感情に振り回されるのではなく、じっくりと投資に取り組むことが重要です。  |
vo.17 『損切りについて・・・』
2009 / 03 / 01 ( Sun ) ●『損切りについて・・・』
資金が無限にあれば損切りは必要ないかもしれませんが、限られた資金を効率よく運用するためには、損切りは必要だと思います。当然、戦略によって損切りのタイミングなどは異なってきますので、損切りにも絶対的な答えがないと思います。損切り一つをとってもC級投資家からすると、「なぜ、損切りが必要のか？資産を増やすために投資をしているのに、どうして損失を確定させないといけないのか？」という疑問があります。確かに、その通りだと思いますし、その疑問に対して明確に答えるのは難しいと思いますので、私がどうして損切りをするようになったについて明記したいと思います。 まず、損切りの重要性の一つとしては、資金を流動的にさせるためです。塩漬けにしてしまいますと、資金がかたまってしまうので、次の投資タイミングを逃してしまいます。例えば、2005年や2006年は、株式投資や投資信託を購入された方が多いのですが、その後、サブプライムの問題で急落し、損切りできず塩漬けになってしまっている場合、精神的に買う勇気がないということと、資金もかたまってしまっていますので、次に打つ玉がないという状況です。2005年や2006年では、株などを購入しても値上がりしていたので、値上がりしたところで利食い⇒押し目買い⇒利食いを繰り返したことと思います。その時は、多少、下がることはあったとしても、再度、値を切り上げていたので問題なかったと思いますが、一気に下がり出すと、逆指し値で損切りを出していないと、なかなか損切りできず・売るに売れず、放置状態になっている方が多いでしょう。 私も一度、損切りできず痛い目にあっています。その時に何かの本で読んだことを思い出したのが、「損切りを10回やったとしても、9回の損切りはしなくても良かったと思うかもしれないが、1回の損切りは命が救われる」と言うようなことでした。例えば、価格が下がってくると、損切りが嫌で損切りの設定を外したりしてしまうことがあります。結果的にその後、株価が上昇すると自分の相場観が優れていると思うでしょう。確かにその通りで、ほとんどの損切りは、別にこの価格で損切りしなくても良かったな〜と結果を見て思います。ただ、損切りを出している時は、その後の価格の動きは分かりませんので、リスク管理上、ブチブチと損切っていきます。損切りも100回くらい実行すると、けっこう慣れてきます。そのうち、ロボットのように損切りをしていくことになるでしょう。よく聞く話ですが、「損小利大」 を目指しましょう！ 損切りにも技術的に身に付けてないといけないことが多々あると思いますが、私が使っているやり方は、基本的に2つあります。1つ目は、時間で区切る方法と2つ目は、損失率（or損失額）で決める方法です。時間で区切る必要があるのは、先ほども明記した通り、次の投資に資金を使うためです。 例えば、値上がり益を狙って株を買ってみたが、その後、利益確定もできず、また、大きな値下がりもしないままモタモタしている場合、時間ばかりたってしまうため、一定の時間がたった時に手仕舞うということです。  また、損失率や損失額で損切りを決める方は多いでしょう。例えば、上昇すると思って株を購入したものの一定の値幅下落したため損切りをするというものです。私は、この値幅の損切りと時間の損切りの両方を使っています。  重要なことは、一度、決めた損切りの価格を動かさないことです。どうしても損切りが実行される価格に近づいてくると、損切りを外したい気持ちが沸くのですが、損切りとは、自分が上がると思って買った株が下がったということですので、自分の投資が間違っていたことを意味します。そこは、アッサリと間違いを認め、次回の投資準備を始めましょう。 |
vo.16 『資産運用とスリル』
2009 / 02 / 23 ( Mon ) ●『資産運用とスリル』
将来の目標額があり、その目標額に向かって一直線に資産が増えていけば良いのですが、その過程は、増えたり減ったりと波をうちながら資産は増えていきます。ただ、資産が増えていくのは、A級投資家やB級投資家であり、C級投資家は、良い時期はあるのですが、かなり激しい波をうちながら最終的に資産を減らし、市場より退場していきます。図の資産曲線のA級投資家のように着実に安定しながら資産が増えていけば良いのですが、A級投資家になるためには、並々ならぬ努力が必要と言うことは、あえてここでは説明する必要はないと思います。目指すは、せめてB級投資家でしょう。急激には増えていないものの少しずつ着実に資産が増えている感じです。大きな波をうっていないので、資金管理やリスク管理がシッカリできているということだと思います。しかし、このB級投資家レベルになるためには、何度も明記していますが、まじめにコツコツと勉強しなければなりません。C級投資家は、言うまでもなくジェットコースターに乗っている感じで、増えていく時も速いですが、減っていく時も一気に下がっていきます。そして最終的には、上がっていく力もなくズルズルと下がっていき、消滅していくのです。 投資を始める時には、将来の老後資金のために始めた投資（資産運用）なのですが、株式投資などを始めてしまうと、いつの間にか投資がレジャー的になっている人が多いのです。要するに資産運用と言うよりは、一回一回の売買にスリルを求めるようになります。FX取引もでもそうでしょう。投資の一つで始めたFX取引もレバレッジがきくぶんドンドン楽しくなり過激になり、スリルを求めていくことになります。2005年から2007年にかけては、円安と金利差があった分、リスク管理をしていないFX投資家は、ドンドン膨れ上がっていったと思います。上手く利益を残した人もいるでしょうが、最終的にC級投資家のような波をうちながら消滅した人が多かったと思います。資金が膨れ上がっている時期は楽しくて周りの人にも自慢話をしている人が多いでしょう。C級投資家の場合は、一週間程度で一気に資産が2倍や3倍に増えることもあるのです。それは自慢したくなるでしょう。しかしそれはイットキの話で、最終的には、消滅してしまうのです。 ここで重要なことは、スリルを求めてしまうことです。売買が楽しくなってしまうことです。楽しいということは、たいてい勝つことを意味しますので、勝つことにこだわります。そうなると投資戦略などもあってないようなもので、感情との戦いとなります。大きなポジションをとってしまっていれば、夜も寝られないくらい気になってしかたないでしょうし、胃もキリキリと痛くなるでしょう。場合によっては、精神的な病に侵される人もいると思います。実は、A級投資家やB級投資家の資産曲線をご覧いただければ分かると思いますが、かなり地味です。少しずつしか資産は増えていません。ここには、スリルはありません。資産を着実に増やす方法を知っているため、スリルを求めることはしません。逆にスリルを求めることが資産曲線の波を歪めてしまうことも知っているのです。C級投資家の資産が一週間程度で2倍や3倍になることもあるのに対してA級投資家の資産曲線は、一週間程度で数％増えているだけなのです。例えば、「先週より1％の資産が増えました〜」と自慢げに友達に話しても「それがどうしたの〜」というような感じで、面白くないでしょう。そうなんです。A級投資家やB級投資家の資産曲線は、面白くないのです。本来の目的（資産を増やす）ことに注力しているだけなのです。  |
vo.15 『金融機関と顧客とのギャップ』
2009 / 02 / 22 ( Sun ) ●『金融機関と顧客とのギャップ』
最近は、投資信託や株式取引もネットが普及したのでご自身で金融商品の特徴を調べ購入する方が増えてきています。しかし、まだまだ割合としては少なく金融機関（郵便局を含む）の外交員や営業さんの言いなりになっている人も多いのも事実です。一般的にある程度の資産を保有している方は60歳以降の方が多く、「馴染みの金融機関の言うことだから安心だろう・・・」と言う感覚で投資信託などを購入している人が多いようです （まぁ郵便局がいきなり投信を売るようになったので、顧客側も郵便局員の言うことだから安心かな・・・と言う感じでしょうが・・・） 金融商品を購入する顧客側も金融機関は商売として金融商品を売っていることは知っており、販売員は営業ノルマのようなものをかけられているのかな〜と言うことも察しているのが一般的でしょう。販売員と顧客側がマッチングすれば、お互いハッピーなのですが、私の感覚では、その間に大きな溝があるように感じます。購入側は、金融機関の人達は自分の資産形成のためにアドバイスを行ってくれていると思っているでしょうが、多分、販売する金融機関の窓口や営業さんも、顧客のためという意識はあるものの、優先順位としては、はやり営業成績や販売手数料などが優先順位としては高くなります。ですので、その商品を販売するためには、どのように説明すれば購入してくれるのか？と言うところに照準があたり、そのあたりを説明するための資料をかき集めて顧客に説明するでしょう。例えば、原油などに連動する商品なら、原油が上がっている時には「ガソリン代もドンドン上がっていますよね〜。原油が枯渇しています。今のうちに買っておきましょう」とか、原油の代替燃料としてバイオマスエタノールが注目されています「トウモロコシとかサトウキビなど穀物関連の金融商品に投資しましょう」とか、数年前の新興国投信ブームの時は、「日本の人口ピラミッドとベトナムなどの人口ピラミッドを見せて、ベトナムは10代・20代が一番多いのですよ。これからは、ベトナムなどの新興国ですよ〜まだまだ株価は上昇すると思いますよ〜」とか・・・少し適当なことを書きすぎました（金融機関の方すみません） 要するに販売にあたって都合のよい資料を見せながら説明するでしょう （テクニカルアナリストが都合の良いチャートをあてはめるようなものでしょうか・・・） 私は別にそれば悪いとも思っていませんし、新興国などに長期投資するのは投資としては悪くないと思っています。 営業している人は若い人が多く、ある意味金融機関に洗脳されているので、純粋に営業をしています。悪気なんてありません。実際、販売する時には、右肩上がりのチャートになっていますし、これからも上がると上司に言われているので、その通り顧客に説明するのでしょう。残念なことを明記すれば、その営業マンは投資経験が少し未熟だということです。例えば、いろんな投資方法がありますが、投資で資産を増やしている人に共通していることの一つに投資商品は、安い時に買うということです。そう言う意味では、基本的に投資は逆張りだと思います。ただ逆張りで営業できる人はある程度、投資経験のある人です。顧客も金融機関の営業さんなので自分より知識があると思っています。確かに商品説明は完璧でしょうし、その金融商品の必要性を理論的に話してくれるでしょう。また、しっかりとクロージングまで紙芝居みたいなストーリーが出来上がっているので、購入する人も多いと思います。 重要なことは、資産を増やすことと、これから流行る金融商品をあてることはイコールではないということです。例えば、新興国などの投資信託などを購入する場合、一般的な話をすると、新興国などはボラティリティが高いのでそのリスクの把握と投資するなら、どのようなタイミングでいくらの資産を振り分けるのか？など時間分散と投資資金の配分を計画的に行うことが重要だと思います。  投資信託を買わない理由』でも明記しましたが、流行りの投資信託を購入する場合は、すでに上昇している場合が多く、短期的には利益を狙う分には良いですが、中期的には少し警戒が必要だと思います。販売する方は長期戦略で話しますが、多くは購入後、良い時期もあるのですが、中期的には価格が下がっていくことが多いような気がしています。よほど顧客側が気にしておかないと痛い目にあってしまうかもしれません。厳しいかもしれませんが、金融機関の言う長期とは、少し無責任のような気がします。都合が悪くなれば、「投資・資産運用は長期ですから・・・」と逃げているような印象を受ける時があります。確かに資産運用や資産形成は長期ですが、一つ一つの戦略と実際の売買をつなぎあわせて長期的に継続していくもので単に購入後放置することが長期投資ではないはずです。 もう少し金融機関の悪口？（笑）を言えば、多分、銀行や証券会社の窓口で頑張って営業している人や外回りで営業している人の多くは、投資で資産を増やしている人は、多くないと思います。金融機関の営業さんの多くはC級投資家の集まりでしょう。というのは、金融機関では、資産を増やすためのリスク管理や資金管理の勉強はしていないからです。資産全体を形成してくために必要だと思われる損切りやポジションサイズなど考えてもいないでしょう。損切りやポジションサイズなどを考えてリスクコントロールができているとすれば、金融機関自体のお金を運用しているようなディーリング部門・自己売買部門の人達だけではないでしょうか。もう少し悪口？（笑）を話すと、顧客に流動資産（預金など）があれば、より流動性の劣る投資信託や債券で固めていくでしょう。今は知りませんが、証券会社の営業成績の一つに預かり資産があります。要するに預かり資産を増やさないといけないのです。運用で増やせれば良いですが、販売する方も顧客もC級投資家なので、それは無理でしょう。もし銀行などで満期の預金があれば、そのお金を投資信託などで固めにいきます。また、証券会社でも流動性のあるMMFやMRFがあるのですが、極力、流動性のところには置かずに固めようとします。なぜなら、流動性のあるところにあると顧客は、何か不時の支出があった場合にそのお金を引き出すからです。そうすると預かり資産が減るので、営業成績にも影響が出る可能性があるのです。 もともと金融機関の優先順位と顧客の優先順位が違いますし、販売側も購入側もC級投資家であれば、顧客側のどこにメリットがあるのでしょうか。運よくB級投資家レベルの営業さんが担当であれば良いでしょうが、その確率は極めて低いでしょう。もし自分で資産運用を勉強する気があるのでしたら、自分でやった方が良いと思います。B級投資家くらいになると、金融機関の人達が言っていることは、ノイズのようにしか聞こえないそうです。 |